Como solicitar opções de oferta de ações

Se você deseja obter ricos em uma inicialização, é melhor você fazer essas perguntas antes de aceitar o trabalho.

Thumbs up todo depois de Yext anunciou uma grande rodada de financiamento de US $ 27 milhões. Mas esses funcionários provavelmente não têm idéia do que isso significa para suas opções de estoque. Daniel Goodman via Business Insider.

Quando a primeira colocação em operação de Bryan Goldberg, Bleacher Report, vendida por mais de US $ 200 milhões, os funcionários com opções de ações reagiram de duas maneiras:

"As reacções de algumas pessoas foram como, 'Oh meu Deus, isso é mais [dinheiro] do que eu nunca poderia ter imaginado'", Goldberg disse anteriormente ao Business Insider em uma entrevista sobre a venda. "Algumas pessoas eram como, 'É isso ?!' '. Você nunca soube o que seria. "

Se você é um empregado em uma inicialização - não um fundador ou um investidor - e sua empresa lhe dá ações, provavelmente você vai acabar com "ações ordinárias" ou opções de ações ordinárias. O estoque comum pode torná-lo rico se sua empresa for pública ou for comprada a um preço por ação significativamente acima do preço de exercício de suas opções. Mas a maioria dos funcionários não percebeu que os detentores de ações ordinárias só recebem o pagamento da pote de dinheiro que resta após os acionistas preferenciais terem feito seu corte. E em alguns casos, os detentores de ações ordinárias podem achar que os acionistas preferenciais receberam termos tão bons que a ação comum é quase inútil, mesmo que a empresa seja vendida por mais dinheiro do que investidores.

Se você fizer algumas perguntas inteligentes antes de aceitar uma oferta, e depois de cada rodada significativa de novos investimentos, você não precisa se surpreender com o valor - ou a falta - de suas opções de estoque quando uma inicialização sair.

Pedimos a um capitalista de risco ativo da Nova York, que se senta no conselho de várias startups e elabora regularmente folhas de termos, o que questiona os funcionários deve estar perguntando aos seus empregadores. O investidor pediu para não ser nomeado, mas ficou feliz em compartilhar a bola interior.

Veja o que as pessoas inteligentes perguntam sobre suas opções de compra de ações:

1. Pergunte quanto de equidade você está sendo oferecido em uma base totalmente diluída.

"Às vezes, as empresas vão apenas dizer o número de ações [que você está recebendo], o que é totalmente sem sentido porque a empresa poderia ter um bilhão de ações", diz o capitalista de risco. "Se eu apenas disser:" Você vai conseguir 10 mil ações ", isso parece muito, mas pode ser uma quantidade muito pequena".

Em vez disso, pergunte qual a porcentagem da empresa que essas opções de ações representam. Se você perguntar sobre isso em uma base "totalmente diluída", isso significa que o empregador terá que levar em consideração todas as ações que a empresa é obrigada a emitir no futuro, e não apenas ações que já foram entregues. Ele também leva em consideração todo o pool de opções. Um pool de opções é um estoque que é reservado para incentivar os funcionários iniciantes.

Uma maneira mais simples de fazer a mesma pergunta: "Qual porcentagem da empresa minhas ações realmente representam?"

2. Pergunte quanto tempo o "pool de opções" da empresa durará e quanto mais dinheiro a empresa provavelmente aumentará, então você sabe se e quando sua propriedade pode ficar diluída.

Cada vez que uma empresa emite novas ações, os acionistas atuais são "diluídos", o que significa que a porcentagem da empresa que eles possuem diminui. Ao longo de muitos anos, com muitos novos financiamentos, uma porcentagem de propriedade que começou grande pode ser diluída para uma pequena participação percentual (mesmo que seu valor possa ter aumentado). Se a empresa que você está juntando provavelmente for necessário aumentar muito mais dinheiro nos próximos anos, portanto, você deve assumir que sua participação será diluída consideravelmente ao longo do tempo.

Algumas empresas também aumentam suas reservas de opções em uma base ano-a-ano, o que também dilui os acionistas existentes. Outros reservam uma piscina grande o suficiente para durar alguns anos. Os pools de opções podem ser criados antes ou depois de um investimento ser bombeado para a empresa. Fred Wilson da Union Square Ventures gosta de pedir conjuntos de opções pré-dinheiro (pré-investimento) que são grandes o suficiente para "financiar as necessidades de contratação e retenção da empresa até o próximo financiamento".

O investidor com o qual conversamos explicou como os pools de opções são muitas vezes criados por investidores e empresários em conjunto: "A idéia é que, se eu quiser investir em sua empresa, ambos concordamos:" Se vamos chegar daqui a Aí, vamos ter que contratar essas pessoas. Então, vamos criar um orçamento de equidade. Eu acho que vou ter que distribuir provavelmente 10, 15 por cento da empresa [para chegar lá] ". Esse é o pool de opções. "

3. Em seguida, você deve descobrir quanto dinheiro a empresa criou e em que termos.

Quando uma empresa gera milhões de dólares, isso parece muito legal. Mas isso não é dinheiro livre, e muitas vezes vem com condições que podem afetar suas opções de compra de ações.

"Se eu sou um empregado que se junta a uma empresa, o que eu quero ouvir é que você não arrecadou muito dinheiro e é" preferencialmente preferencial [estoque] ", diz o investidor.

O tipo de investimento mais comum vem na forma de ações preferenciais, o que é bom para funcionários e empresários. Mas existem diferentes sabores de ações preferenciais. E o valor final de suas opções de ações dependerá de qual tipo sua empresa emitiu.

Aqui estão os tipos mais comuns de ações preferenciais.

Direto preferido - Em uma saída, os detentores de ações preferenciais são pagos antes que os titulares de ações comuns (funcionários) recebam um centavo. O dinheiro para os preferidos vai diretamente para os bolsos dos capitalistas de risco. O investidor nos dá um exemplo: "Se eu investir US $ 7 milhões na sua empresa, e você vende por US $ 10 milhões, os primeiros US $ 7 milhões serão divulgados e o restante será de ações ordinárias. Se a colocação em operação for vendida por qualquer coisa preço de conversão (geralmente a avaliação pós-monetária da rodada), o que significa que um acionista preferencial direto obterá qualquer porcentagem da empresa que eles possuem ".

Participação preferida - A preferência participativa vem com um conjunto de termos que aumentam a quantidade de dinheiro que os detentores preferenciais obterão por cada ação em um evento de liquidação. A participação preferencial preferencial coloca um dividendo sobre ações preferenciais, que supera ações ordinárias quando uma inicialização sai. Os investidores com participantes preferenciais recebem seu dinheiro de volta durante um evento de liquidação (como os detentores de ações preferenciais), além de um dividendo predeterminado.

O estoque preferencial participativo geralmente é oferecido quando um investidor não acredita que a empresa valha tanto quanto os fundadores acreditam que é - por isso eles concordam em investir para desafiar a empresa a crescer o suficiente para justificar e eclipsar as condições dos participantes preferidos - titulares de papel.

A linha de fundo com a participação preferida é que, uma vez que os detentores preferenciais foram pagos, haverá menos do preço de compra para os acionistas comuns (ou seja, você).

Preferência de liquidação múltipla - Este é outro tipo de termo que pode ajudar os detentores preferenciais e os detentores de ações comuns. Ao contrário das ações preferenciais diretas, que pagam o mesmo preço por ação que as ações ordinárias em uma transação acima do preço em que a preferência foi emitida, uma preferência de liquidação múltipla garante que os detentores preferenciais receberão um retorno sobre seu investimento.

Para usar o exemplo inicial, em vez de um investidor de US $ 7 milhões investido voltando para eles no caso de uma venda, uma preferência de liquidação de 3X promete aos detentores preferenciais obter os primeiros $ 21 milhões de uma venda. Se a empresa vendesse por US $ 25 milhões, ou seja, os detentores preferenciais receberiam US $ 21 milhões, e os acionistas comuns teriam que dividir US $ 4 milhões. Uma preferência de liquidação múltipla não é muito comum, a menos que uma inicialização tenha lutado e os investidores exigem um maior prêmio pelo risco que eles estão tomando.

Nosso investidor estima que 70% de todas as startups com ações garantidas têm ações preferenciais diretas, enquanto cerca de 30% possuem alguma estrutura nas ações preferenciais. Hedge funds, esta pessoa diz, muitas vezes gosta de oferecer grandes avaliações para ações preferenciais participantes. A menos que eles estejam excepcionalmente confiantes em seus negócios, os empresários devem ter cuidado com as promessas, como "Eu só quero participação preferida e desaparecerá na liquidação de 3x, mas vou investir em uma avaliação de bilhões de dólares". Nesse cenário, os investidores, obviamente, acreditam que a empresa não alcançará essa avaliação - caso em que eles recebem 3X seu dinheiro de volta e podem acabar com os detentores de ações ordinárias.

4. Quanto, se alguma, a dívida gerou a empresa?

A dívida pode assumir a forma de dívida de risco ou uma nota convertível. É importante que os funcionários saibam quanto de dívida há na empresa, porque isso precisará ser pago aos investidores antes que um empregado veja um centavo de uma saída.

Tanto a dívida como uma nota conversível são comuns em empresas que estão indo extremamente bem ou estão extremamente incomodadas. Ambos permitem que os empresários adiem o preço de sua empresa até que suas empresas tenham maiores avaliações. Aqui estão as ocorrências e definições comuns:

Dívida - Este é um empréstimo de investidores e a empresa tem de devolvê-lo. "Às vezes, as empresas levantam uma pequena quantidade de dívida de empreendimento, que pode ser usada para muitos propósitos, mas o objetivo mais comum é estender sua pista para que eles possam obter uma avaliação mais alta na próxima rodada", diz o investidor.

Nota convertível - Esta é uma dívida que é projetada para converter em patrimônio em uma data posterior e maior preço da ação. Se um arranque gerou dívida e uma nota convertível, pode haver uma discussão entre os investidores e os fundadores para determinar quais os quais são pagos primeiro no caso de uma saída.

5. Se a empresa levantou um monte de dívidas, você deve perguntar como funcionam os termos de pagamento em caso de venda.

Se você está em uma empresa que arrecadou muito dinheiro, e você sabe que os termos são algo diferente do estoque preferido, você deve fazer essa pergunta.

Você deve perguntar exatamente qual o preço de venda (ou valorização) que suas opções de compra de ações começam a ser "no dinheiro", tendo em mente que a dívida, as notas conversíveis e a estrutura sobre as ações preferenciais afetarão esse preço.

Como entender opções de ações em sua oferta de trabalho.

O que é a equidade? As opções de estoque são valiosas? Não sume, nós o temos coberto.

Salário. Bônus. Folga remunerada. O que todos estes têm em comum? Eles são coisas que você deve negociar em uma oferta de trabalho. De acordo com o mogul Mark Cuban, no entanto, há um elemento importante adicional que você pode estar negligenciando inadvertidamente. E isso, meu amigo, é equidade.

O que é a equidade?

Em essência, a equidade é uma participação de propriedade em uma empresa sob a forma de opções de compra de ações.

& ldquo; It & rsquo; s realmente apenas um interesse de propriedade na empresa, & rdquo; explica o advogado Paul Starkman do grupo de prática de emprego da Clark Hill em Chicago. & ldquo; Você compartilha a vantagem dos lucros na medida em que haverá lucros distribuídos, e você também compartilhará a desvantagem potencial se esse interesse e / ou toda a empresa diminuir em valor. & rdquo;

As opções de compra de ações podem ser oferecidas por empresas privadas como startups, bem como por empresas de capital aberto, como o Google e o Walmart. Para as empresas privadas, o patrimônio é geralmente uma porcentagem de propriedade em uma empresa quando essa empresa é pública.

Quando uma empresa privada & ldquo; fica em público, & rdquo; Isso significa que a empresa começa a vender ações para o público e passa de ser de propriedade privada para ser de propriedade pública.

Quanto às empresas públicas, o patrimônio é tipicamente a capacidade de os empregados comprar ações com desconto. Os funcionários do nível executivo podem ter mais participação na empresa do que os funcionários de nível inferior.

Em uma entrevista com o Money, o cubano disse que uma das maneiras mais significativas de aumentar seu patrimônio líquido envolve a obtenção de equivalência patrimonial.

Mas, infelizmente, um empregado não pode realmente pedir opções de estoque & rdquo; Ao negociar um pacote de trabalho, explica Albert Rizzo, um advogado baseado na New York City & ndash. & ldquo; A empresa concede opções de estoque, ou não faz. & rdquo;

Por que as empresas oferecem equidade?

Michael Elkins, advogado da Bryant Miller Olive em Miami, diz que oferecer equidade aos empregados é uma ferramenta de recrutamento experiente para startups e uma maneira de compensar funcionários de nível superior que ganham salários abaixo dos padrões da indústria. A idéia é que, se a empresa atinge o grande momento, a recompensa pode ser enorme. (E se não é uma catapulta, bem, você ganhou, não ganhe tanto.)

Se a empresa é privada e oferece opções de ações, Elkins recomenda a negociação porque as ofertas para os candidatos podem diferir significativamente. Não há uma quantidade padrão de estoque para negociar, então, se você pode fornecer à empresa um conjunto de habilidades cobiçado, você ganhou uma vantagem.

De acordo com Elkins, & ldquo; Se você está sendo recrutado por uma empresa de tecnologia porque você tem habilidades que eles precisam, você precisa perguntar-lhes, & lsquo; Você está pensando em tornar-se público? Você está pensando em ser vendido? Qual é a estratégia de saída da empresa? & Rsquo; & rdquo;

Mesmo uma participação de 1% ou 2% na empresa pode ser significativa. & ldquo; Se você se reúne com uma empresa que realmente atinge, & rdquo; ele acrescenta: & ldquo; é definitivamente um componente importante [para a oferta de trabalho]. & rdquo;

As empresas de capital aberto são outra situação, as notas de Elkins, porque normalmente você pode comprar ações com uma taxa de desconto diretamente através do seu salário a um preço padrão. & ldquo; Mesmo se você é um executivo, as empresas públicas são regidas pela SEC e [uma empresa] pode estar oferecendo ações para Pessoa A mais baratas do que eles estão oferecendo ações para Person B, & rdquo; Elkins diz.

Mas antes que você fist-bump seu caminho para o banco, há algumas dicas para ter em mente.

Comprador cuidado.

& ldquo; Quando as empresas não podem oferecer muito por meio de salário, eles tentam atrair o empregado com opções de ações & rdquo; diz Rizzo. & ldquo; Você precisa ter muito cuidado ao avaliar o que a opção oferece vale a pena & mdash, se alguma coisa! & rdquo;

Se um potencial empregador de start-up oferece equidade, a oferta de emprego deve determinar o quanto a empresa pode ou irá oferecer-lhe. Uma vez que isso foi estabelecido, os termos da oferta precisam ser claramente delineados na carta de emprego.

Considerando que o plano poderia ser complicado, uma vez que não é tão direto quanto oferecido um salário mais alto. & ldquo; a menos que você seja sofisticado em opções de estoque, & rdquo; diz Rizzo, ldquo; você deve ter uma carta de oferta revisada por um advogado ou alguém experiente, para realmente saber o que negociar. & rdquo;

Elkins acrescenta, & ldquo; As cartas de oferta devem ser muito detalhadas. Não é tão simples como, & lsquo; We & rsquo; re dando-lhe uma participação de 5% na empresa. & Rsquo; & rdquo;

Por que a necessidade de detalhes? Com empresas privadas, há sempre a possibilidade de diluição. & ldquo; Você pode ter 1% agora, mas se a empresa traz dezenas de pessoas com opções, seu interesse diminuirá porque há apenas 100% [para dar uma volta], & rdquo; Starkman explica.

Ele diz que sua carta de oferta deve ter um texto como, & ldquo; One percent won & rsquo; t estar sujeito a diluição. & Rdquo; Desta forma, se o estoque é oferecido a inúmeros outros funcionários, bem como investidores, você ainda irá possuir 1%.

Rizzo diz que você deve garantir que qualquer oferta que você receba claramente indique o número de ações a serem recebidas, bem como o cronograma de aquisição.

O que significa vesting?

A aquisição é essencialmente uma ferramenta de retenção na qual você não tem acesso à quantidade total de ações até um certo período de emprego ter decorrido Em vez de negociar o estoque no momento em que você tem a capacidade de comprá-lo, normalmente você precisa mostrar sua lealdade uma empresa antes de poder colher os benefícios de suas opções de compra de ações. Isso faz parte do processo de aquisição de direitos.

& ldquo; Geralmente, um plano providenciará um certo período de aquisição, tipicamente quatro anos com um ano e lsquo; falésio, & rsquo; & rdquo; diz Rizzo. Em outras palavras, se você renunciar à empresa no primeiro ano (esse é o primeiro ano de emprego, não um ano civil), você ganhou e não recebe nenhuma opção de compra de ações.

Se você permanece a bordo além desse ano, as opções de compra de ações começam a conquistar ou mdash, ou transferir a propriedade para você, durante o período restante de seu emprego, mensalmente ou anualmente. E se você permanece um funcionário durante todo o período de carência, diga quatro anos e, no final do quarto ano, você terá bloqueado todas as opções que a empresa concordou em lhe dar. (Se você fizer parte depois que o período de aquisição foi concluído, as ações ainda são suas. Cha-ching!)

Elkins aponta que é importante ter vesting claramente delineado em sua carta de emprego. (Com as empresas privadas, você também deve negociar períodos de vencimento e porcentagens).

Então, o que acontece se você estiver trabalhando para uma empresa que seja pública? Os estoques ainda não são devidamente pagos. Em vez disso, você manterá as opções que são adquiridas até que você decida exercer as opções por mantê-las ou vendê-las.

& ldquo; Uma vez que o período de aquisição foi cumprido, os funcionários detém o estoque e podem vender as ações em um mercado negociado publicamente, & rdquo; diz Rizzo. & ldquo; Caso contrário, o empregado continua a possuir o estoque, ou uma participação na empresa, até que seja público ou seja vendido ou adquirido. O funcionário continuará a manter as opções mesmo se não estiver mais empregado, a menos que o plano de opções de ações indique o contrário. & Rdquo;

& ldquo; às vezes as empresas privadas não são públicas, & rdquo; Elkins observa. & ldquo; Eles acabam de comprar e você obtém um pedaço desse preço de venda. Muitas vezes, você está ganhando dinheiro em uma venda. & Rdquo;

Em geral, se você está potencialmente trabalhando para uma empresa privada ou pública, pergunte sobre opções de estoque e fique claro exatamente o que você vai receber e quando. Mais importante, obter tudo por escrito.

O especialista em carreira da Monster & Rsquo; Vicki Salemi tem mais de 15 anos de experiência em recrutamento corporativo e RH e é autor da Big Career na Big City. Siga-a no Twitter em vickisalemi.

Este artigo não se destina como um substituto do aconselhamento jurídico profissional. Sempre procure o conselho de um advogado sobre quaisquer questões legais que você possa ter.

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Negociando sua Oferta de Emprego Inicial.

Nos últimos três anos, estive em ambos os fins das ofertas de emprego nas startups. Uma coisa que me pareceu é o quão pouco a maioria dos candidatos conhece sobre o que esperar em uma oferta de emprego e, em muitos casos, o que realmente significa a oferta escrita que eles receberam. Fiquei extremamente afortunado de que a primeira oferta de emprego iniciante que recebi foi de um par de fundadores que tiveram a máxima integridade e explicaram as coisas com muita clareza. Desde então eu aprendi que nem todos os funcionários são tão sortudos.

Esta publicação não pretende ensinar sua própria negociação, mas sim aclimatá-lo aos padrões e ao vernáculo das negociações iniciais. Assume que você é um recém-chegado inicial.

Um dos maiores mitos que eu tinha ouvido enquanto escondido no meu cubículo de grande empresa era que, para entrar no jogo de inicialização, você precisava ter um pagamento substancial. Isso é falso, especialmente se você é um desenvolvedor no clima de financiamento de hoje. As empresas financiadas pelo VC pagam muito perto dos salários da taxa de mercado. Seu pedido deve ser o mesmo número que seria em uma empresa mais estabelecida com centenas ou milhares de pessoas.

Empresas de estágios de semente.

Existe uma exceção à afirmação acima para as empresas que criaram muito pouco capital e não estão gerando receita. Essas empresas geralmente não têm salários completos orçados neles. Se você se juntar a uma empresa de fase de semente, você deve esperar para trabalhar por menos de um salário de taxa de mercado até que uma rodada maior seja aumentada. Você deve ser compensado com o aumento do capital próprio.

Quando você se encontra nessa posição, recomendo ter uma discussão com seu gerente sobre o que seu salário de taxa de mercado será depois de criar uma Série A. Isso evita surpresas mais tarde. Porque você ainda não demonstrou suas habilidades dentro da empresa e porque a linha de tempo de financiamento é indefinida, é difícil para qualquer uma das partes fazer promessas específicas. Minha recomendação é ter algo escrito que indique qual taxa de mercado seria para você agora. Desta forma, se demorar dois anos para criar uma Série A e você cresceu em um papel maior durante esse tempo, você não está encaixotado em um número que você chegou no dois anos antes e cujo valor você superou, mas você tem um ponto de partida quantitativo para determinar qual será seu salário.

Podem surgir métodos alternativos de compensação e ajuste de risco. Por exemplo, quando entrei em oneforty em 2009, tirei um corte de salário de 30%. Esperávamos arrecadar dinheiro em 6 a 12 meses e estruturou minha oferta de emprego de forma que eu recebesse um bônus de 30% após a criação de uma Série A (sujeito a "desempenho excepcional" por critério de meu gerente). A oferta também afirmou que naquele momento, meu salário seria aumentado para uma taxa de mercado. Não especificou qual seria essa taxa de mercado. Antes de me juntar, informei os fundadores através das outras ofertas que eu estava preparado para transmitir, e eles me disseram que o que eu citei estava "em um alcance razoável". Todo o processo desde a oferta inicial até o ajuste pós-série A foi muito bem e sem surpresas para ninguém.

Qualquer acordo que você venha, certifique-se de obtê-lo por escrito. Isso protege as duas partes e garante que todos deixem a conversa com a mesma impressão. É fácil lutar pelo que foi dito, mas difícil de lutar pelo que foi escrito.

E quanto a bônus?

Startups normalmente não oferecem bônus em dinheiro, a menos que estejam gerando receitas substanciais. 1 Para as empresas não lucrativas com pista limitada, é muito melhor para todos que a empresa ofereça uma remuneração mensal sem a cobrança de custos variáveis ​​de.

10% da folha de pagamento anual a cada ano. É mais fácil nos livros e evita que a empresa defina expectativas de que não seja possível atender. Embora sua compensação em dinheiro provavelmente será composta apenas de salário; você certamente pode usar um bônus que você ganharia em outros lugares como alavanca durante as negociações.

Os procedimentos de equidade e vernáculo são, de longe, o componente menos entendido das ofertas de trabalho de inicialização. Especialmente para funcionários sem antecedentes em direito comercial ou finanças, as especificidades relativas aos subsídios de equidade são muitas vezes mal interpretadas.

Quando Equity Goes Wrong: A Narrative.

Há quatro anos, uma empresa lhe ofereceu 0,5% para se juntar como engenheiro de estágio de semente. A empresa já criou uma série B, e você está pronto para levar suas ações e seguir em frente.

Primeiro, a empresa realmente não lhe deu 0,5%. Isso lhe deu a opção de comprar 0,5% do mesmo com algum desconto de sua avaliação da fase de sementes (quando você se juntou). Digamos que o desconto foi de 70% e essa avaliação foi de US $ 5 milhões, então você tem a opção de comprar 0,5% (US $ 25 bilhões) com um desconto de US $ 7.500 a 70%. Você decide que você vai esperar até que ele venda ou seja público, então compre suas ações por US $ 7.500 e depois as venda no preço de mercado.

Isso também não funcionará.

Deixar a empresa invoca sua cláusula de saída, que estipula que você tenha 90 dias para comprar suas opções, ou então você as perde completamente. A empresa não é obrigada a lembrá-lo disso. Se você se esqueceu de exercer suas opções durante esse período, eles se foram. Se você não tem US $ 7.500 para gastar durante esse período, eles se foram. Sua única opção é tossir US $ 7,500 ou renunciar a todo o capital, você foi informado de que você tinha sido "dado".

Se você está deixando o Facebook, isso não é bom. Mas provavelmente você não deixa o Facebook. Você provavelmente está deixando uma empresa de estágio B que está crescendo rapidamente, mas ainda tem problemas com aquisição ou escalabilidade de churn ou cliente ou algum outro problema resolvível, mas iminente, e, embora promissor, seu sucesso está longe de ser certo. Você deve decidir se deseja colocar uma aposta de US $ 7.500 nesta empresa.

Você coloca a aposta, e dois anos depois, a empresa vende US $ 20 milhões após um ano de números medíocres e não conseguiu levantar uma Série C em uma economia descendente. Não é a casa de praia que você esperava, mas o investimento de US $ 7.500 parece valer $ 100k com base em um múltiplo de 4x do valor original de US $ 25.000, certo?

Seu estoque era comum, não preferido. Os investidores têm "preferência", o que significa que eles são reembolsados ​​pelo que eles colocaram antes que alguém veja um centavo. A empresa arrecadou US $ 18 milhões em investimentos combinados de sementes, séries A e B. Primeiro, esses investidores recuperam seus US $ 18 milhões. Então, há $ 2 milhões para serem distribuídos proporcionalmente entre as partes interessadas. Você saiu um estreito com 25% de antecedência por causa do seu desconto (US $ 5 milhões * 0.3 vs 2M). Você sai com um lucro antes de impostos de US $ 2.500 em seu investimento de $ 7.500.

Quando a empresa emitiu novas ações para investidores das séries A e da série B, você ficou diluído. Seu 0,5% da empresa agora constitui apenas 0,35%. 0,35% de 2M deixa você com ... $ 7,000.

Está certo. Depois de quatro anos de trabalho e cavando suas economias para preservar sua participação na empresa, você perdeu US $ 500. Você soltou um longo suspiro, lamentando que esse patrimônio "concedido" se tornou uma perda de US $ 500.

Esta história é inventada, mas não é absurda ou irreal. Reconte assim para enfatizar o quão importante é para você entender como a distribuição de equidade realmente funciona quando você está negociando.

Começando simples: como funciona a equidade?

O patrimônio é dado sob a forma de opções de compra de ações. As opções de ações não são presentes; Em vez disso, eles são "opções" para comprar um pouco de estoque em um preço fixo, geralmente com desconto. A coisa agradável sobre este sistema é que, pelo menos no caso ideal, você não precisa comprar as opções até estar pronto para vendê-las.

Por exemplo, você possui opções em 1% de uma empresa avaliada em US $ 1,6 milhões. Existem 100k partes em circulação, cada uma com valor de US $ 16. Seu preço de exercício é de US $ 0,80, então você faz US $ 15.200 antes de impostos ao vendê-los:

Quanto de capital devo obter?

Existem muitas variáveis ​​(estágio da empresa, avaliação da empresa, experiência do funcionário, conhecimento do domínio do empregado, requisitos de salário dos funcionários), e muito menos o desacordo entre os veteranos da indústria 2, para generalizar a quantidade de capital que você deve obter e quando, mas Babak Nivi juntou uma tabela de bolsas de opções que soam verdadeiras com base em minhas experiências:

Membro do Conselho Independente 1.

Diretor 0.4 - 1.25.

Lead Engineer 0.5 - 1.

5+ anos de experiência Engenheiro 0.33 - 0.66.

Gerente ou Junior Engineer 0.2 - 0.33.

Você notará que Nivi fala sobre equidade em termos de porcentagens. Como explica Chris Dixon, esse é o único número em que você se preocupa em sua oferta de ações:

O único que importa em termos de sua equidade quando você se juntar a uma inicialização é o que a porcentagem da empresa que eles estão lhe dando. Se a administração indicar o número de ações e não o total de ações em circulação para que você não possa calcular a porcentagem que possui - não se junte à empresa! Eles são desonesto e estão enganando você e vão enganá-lo de novo muitas vezes.

É um jogo perigoso para tentar antecipar o que suas ações valerão, mas se você quiser entrar, tome sua porcentagem, divida-a por dois para explicar a diluição e um baixo preço de exercício, e multiplique-o por tudo o que você acha que a empresa pode vender para. Esse é o ponto de partida do que um time de corrida atingiu você. Vejamos alguns exemplos:

Você obtém 0,5% de uma empresa que vende US $ 25 milhões:

Você recebe 1% de uma empresa que vende US $ 15 milhões:

Você obtém 0,25% de uma empresa que vende US $ 150 milhões:

Embora seja tentador, se você é um empregado inicial, adverti-lo a não pensar em equidade em termos absolutos, pois são difíceis de prever. Olhe para a sua equidade como um grande bônus se as coisas correrem bem. A triste verdade é que uma maioria esmagadora de startups falha, por isso, por razões de planejamento financeiro pessoal, assumir que não será nada. No melhor dos casos, ele vai comprar um bom carro ou fornecer um pagamento inicial em uma casa. Não é um bilhete para estabelecer riqueza independente ou nunca mais ter que trabalhar novamente.

Recebo mais equidade depois de me juntar?

Há algumas situações depois de se juntar quando você pode receber um capital próprio adicional: primeiro, à medida que as novas ações são emitidas, você pode atribuir algumas delas para evitar a diluição; Em segundo lugar, o patrimônio é às vezes usado como um bônus de desempenho, especialmente quando as empresas não têm receitas suficientes para fornecer dinheiro extra; Em terceiro lugar, a equidade é geralmente concedida como compensação por uma promoção.

Vesting Schedules.

Sua equidade deve começar a decorrer desde o início do seu emprego. Não ouça nenhum gerente de contratação que lhe diga que, para proteger a empresa, você precisa trabalhar por um tempo antes de receber qualquer patrimônio. 3 Existe um processo chamado "vesting" que cuida disso e qualquer fundador que seja honesto e experiente.

Vesting permite que a empresa lhe dê um número fixo de opções de estoque, sujeito ao seu funcionamento na empresa por algum período de tempo. Brad Feld explica o cronograma de vencimento padrão de 4/1:

O investimento padrão da indústria para as empresas em fase inicial é um penhasco de um ano e, mensalmente, por um total de 4 anos. Isso significa que, se você sair antes do primeiro ano, você não possui nenhuma das suas ações. Depois de um ano, você adquiriu 25% (ou seja, o "penhasco"). Então - você começa a adquirir mensalmente (ou trimestralmente, ou anualmente) durante o período restante. Então - se você tem um colete mensal com um penhasco de um ano e você deixa a empresa após 18 meses, você terá investido 37,25% de suas ações.

Vesting é ótimo porque protege a todos. Os funcionários sabem exatamente o que receberão se colocassem seu tempo, e as empresas evitam o risco de um empregado que leva a equidade e foge com isso.

Salário de Negociação para Equidade: Faça a Matemática.

Alguns empregadores falam sobre equidade e salário como mostradores que você pode ajustar, aumentando um enquanto diminui o outro. Uma vez que as startups estão amarradas em dinheiro, isso quase sempre é apresentado como o empregado renunciando a algum salário em troca de mais equidade.

Às vezes, esses negócios são justos e às vezes não são. O que os torna difíceis e muitas vezes injusto para o empregado é que existem algumas desvantagens existenciais que acompanham a tomada de equidade como substituto do salário. É importante que sejam compreendidos para que possam ser superados:

O salário acumula-se ao longo de um ano, enquanto as opções de compra de ações são adquiridas ao longo de quatro anos, de modo que, para se equilibrar, o valor de suas opções de ações extras deve ser 4x o salário que você está desistindo. Na realidade, isso deve ser ainda mais porque seu estoque será uma classe diferente do que os investidores obtêm, e isso significa que os investidores terão preferência sobre você se a empresa suportar uma saída baixa ou uma saída ruim. Isso é imensamente injusto para você, porque se você está desistindo de caixa para patrimônio, você está investindo efetivamente na empresa, mas não recebe os termos favoráveis ​​que outros investidores obtêm. Mesmo que a empresa esteja indo bem, suas opções de ações provavelmente serão diluídas em algum momento ao longo de seu horário de aquisição de quatro anos quando a empresa aumentar mais dinheiro. Isso diminui a porcentagem da empresa que você tem o direito de comprar. As opções de compra de ações são uma concessão única, de modo que você está aceitando compensações únicas em troca de compensações recorrentes. A parcela da sua remuneração que você recebe no capital próprio não será contabilizada em seus futuros solavancos salariais na empresa, e porque os aumentos salariais geralmente são dados em termos de percentuais, suas perdas provavelmente serão agravadas durante esse período. As avaliações da empresa são monopólio até que suas ações se tornem liquidas. Ter US $ 200.000 em opções de ações não significa nada se você não pode vender suas ações e você não pode vender suas ações, a menos que sua empresa seja pública ou você ache um comprador privado em um mercado secundário, o que não acontecerá a menos que você A empresa está bem abaixo do caminho para uma saída bem-sucedida. Exercitar suas opções de ações tem um custo monetário para você. Se você receber $ 25,000 em opções com um desconto de 60%, isso significa que a empresa está cortando $ 15,000 para o seu estoque e você está cortando em US $ 10 mil.

Agora que você entende as desvantagens inerentes deste comércio, você quer saber se o acordo específico sobre a mesa (para trocar algum $ x em capital por algum $ y em salário) é bom. A melhor maneira de determinar isso é olhar para o acordo que os investidores obtêm e compará-lo com o acordo que você está recebendo. Você quer um índice de risco / recompensa melhor do que o deles.

Vamos começar com um cenário de perda. Tony Wright ilustra um exemplo típico em que a alavanca do patrimônio-salário é um negócio ruim para o empregado 4:

Digamos que temos um engenheiro que está recebendo .5% da empresa adquirida ao longo de 4 anos. Ele está fazendo $ 80k, mas provavelmente poderia fazer $ 90k em uma empresa com oportunidades de capital limitado. Vamos assumir um preço de saída alvo de $ 50,000,000 (oh, dia feliz!).

Nosso engenheiro está gastando US $ 10k por ano para ter uma chance em US $ 62.500 por ano. Se ele gasta quatro anos, ele "investiu" US $ 40 mil por um tiro em US $ 250k (um retorno de 6x +, não é ruim). Quando você corre o mesmo cenário com uma saída de bilhões de dólares, está começando a parecer muito mais bonita. Quando você executá-lo em uma saída do tamanho do Flickr (US $ 20 milhões), não parece ser uma grande aposta.

Uma saída de 6x soa corada, mas quando você está atirando para uma grande recompensa, você também deve considerar o grande risco. Se você fosse este empregado e você digitou os detalhes aqui, você veria isso:

Você está assumindo um risco maior do que os investidores da empresa; e você recebe apenas metade da recompensa que os investidores da empresa recebem no caso de um sucesso.

Digamos que você entrou na empresa quando teve uma avaliação de US $ 4 milhões (um engenheiro de US $ 90 mil que recebeu uma bolsa de 0,5% de capital implica que é cedo). Seu 0,5% dá direito a você comprar $ 20k de suas ações nessa avaliação. Isso significa que depois de quatro anos, você desistiu de US $ 40 mil em dinheiro por US $ 20 bilhões em estoque ilíquido. Se você fosse um investidor na empresa, seu dinheiro teria comprado US $ 40.000 no estoque, seria preferencial em vez de estoque comum, e não ficaria sujeito a nenhum período de aquisição. Dólar por dólar, os investidores obtiveram o dobro do estoque que você fez, e eles conseguiram termos muito melhores.

Agora vamos mudar o hipotético para mostrar quando tomar a equidade pode fazer sentido. Um Diretor de Engenharia vem por US $ 110k e 1,25% (ele normalmente faria $ 140k) depois que a empresa eleva uma Série A e é avaliada em US $ 14 milhões. Ele está desistindo de US $ 120k ao longo de quatro anos para ganhar US $ 175 bilhões em opções, ganhando 46% mais ações por dólar investido do que os investidores que colocaram dinheiro em uma avaliação de US $ 14 milhões. Esta recompensa aumentada ajuda a compensar o risco aumentado decorrente das desvantagens acima mencionadas de tomar a equidade sobre o estoque.

Se você pode se dar ao luxo de jogar o jogo de risco / recompensa e quiser aumentar o seu patrimônio em troca de algum salário, verifique se você pode encontrar um acordo que faz sentido. Existem fundadores que oferecem bolsas de equidade muito significativas para funcionários que estão dispostos a sacrificar uma parcela de seu cheque de pagamento. Mas, na minha experiência, este último exemplo é a exceção e o exemplo de Tony é a regra. Seja qual for a mesa, faça a matemática e conheça o tradeoff que você está fazendo.

A coisa mais importante sobre o patrimônio.

Sua equidade valerá a pena ou não. O lado daquela moeda que você pousou importa mais do que qualquer coisa - mais do que a rapidez com que você ganha ou quanto de equidade você obtém ou que tipo de desconto você obtém ou em que etapa você se juntar. Um negociador ruim em uma empresa bem sucedida acabará com mais valor patrimonial do que um negociador perspicaz em uma empresa mal sucedida.

Apostar em equidade deve implicar que você acredita na visão da empresa e que você tenha uma fé imensa nas pessoas com quem você trabalha. No final do dia, essas coisas irão afetar o quanto sua equidade vale mais do que qualquer um dos conselhos acima mencionados.

Com exceção do seguro de saúde, os benefícios são menos numerosos e menos generosos em startups do que em empresas estabelecidas. Muito poucas startups oferecem planos 401k; menos ainda fornecem correspondência de empregadores. As startups que eu já vi ou estava no oferecido por planos 401k os instituíram porque havia algum bloco de funcionários que queriam tirar mais de $ 5k por ano ($ 5k é o máximo que você pode reservar sozinho através de um IRA) .

Startups que arrecadaram fundos de qualquer tipo devem fornecer seu seguro de saúde e eles devem retirar a maioria, senão toda a conta. Se a inicialização não oferecer um plano de saúde, ele deve reembolsá-lo por um plano de cuidados de saúde individual. O mais generoso de startups fornecerá cobertura dental.

Em conclusão.

A parte difícil de negociar uma oferta de emprego inicial é aprender o beisebol interior. Se você pode superar o jargão que você nunca viu até hoje, você achará que, como a maioria das negociações, isso se resume a matemática e senso comum.

Há muitas coisas para se adaptar quando você muda para a vida de inicialização - cultura, horas de trabalho, autonomia individual -, mas a menos que você esteja empenhado em se juntar no estágio da semente ou mais cedo, uma compensação de redução de compensação não é uma delas.

Se você ainda tiver dúvidas sobre sua carta de oferta, ou se algo parecer um pouco suspeito, você pode fazer perguntas nos comentários e eu farei o meu melhor para respondê-las. Se for confidencial, você pode me em & # 114; & # 111; & # 098; & # 098; & # 121; & # 064; & # 102; & # 114; & # 101; & # 101; & # 114; & # 111; & # 098; & # 098; & # 121; & # 046; & # 099; & # 111; & # 109; e eu responderei em particular. (Atualização 8/12/2015: se você, pergunte perguntas específicas e detalhadas sobre o que você não entende. Não ofereço o serviço de ouvir uma oferta e depois de lhe dizer o quão bom ou ruim é. Desejo que eu pode ser útil a este respeito, mas há muitas variáveis ​​(seu histórico, a história e os fundadores da empresa, o mercado, o custo de vida onde você está, os outros candidatos sendo considerados) para que eu o faça com precisão.) Eu sou feliz em responder perguntas específicas sobre qualquer parte da sua oferta que você não entende.

Graças a Mike Champion, Chad Mazzola e Will Sulinski por ler rascunhos iniciais deste post e fornecer feedback valioso.

Existem exceções para os papéis cuja remuneração de mercado é tipicamente paga sob a forma de bônus, p. ex. executivos de vendas que são pagos de acordo com a quantidade de receita que eles trazem. & # 8617;

Eu adoro a abordagem de Joel Spolsky para dividir a equidade, mas é uma opinião minoritária. & # 8617;

Algumas empresas exigem uma reunião do conselho para emitir sua documentação de equidade. Isso está bem, mas o acordo deve ser retroativo de volta à sua data de início quando você o receber. & # 8617;

Tony descreve apenas a situação; É meu pedido, e não dele, que a compensação patrimonial é ruim. & # 8617;

Publicado por Robby Grossman 21 de fevereiro de 2013 Negócios, Startups.

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Dicas para avaliar opções de ações em uma oferta de emprego.

Considerando opções de estoque ao avaliar um pacote de compensação.

Se você trabalha em uma indústria sob demanda, tem uma habilidade rara ou simplesmente tem sorte na empresa certa, você pode conseguir um emprego oferecendo opções de ações. Cerca de 7. 2 milhões de empregados possuíam opções de compra de ações em 2014, de acordo com o Centro Nacional de Propriedade de Empregados.

Possuir uma parte do crescimento de uma empresa pode proporcionar incentivo extra ao trabalho, e ajudou os funcionários em todo tipo de empresas - incluindo a Microsoft, Amazon, Google e Facebook - a construir uma riqueza substancial.

Ao considerar ou comparar um pacote de compensação com benefícios de opção de estoque, compreenda exatamente como as opções de ações funcionam e o que elas valem.

O que é uma opção de estoque?

Uma opção de compra de ações dá a um funcionário a capacidade de comprar ações de ações da empresa a um determinado preço, dentro de um determinado período de tempo. O preço é conhecido como o preço do subsídio ou o preço de exercício, e geralmente se baseia em uma versão com desconto do preço do estoque no momento da contratação. Comprar as ações no preço da subvenção é conhecido como exercitar suas opções.

Os funcionários que exercem suas opções e vendem suas ações quando as ações da empresa estão negociando significativamente acima do preço de concessão têm o potencial de ganhar muito dinheiro. Por exemplo, digamos que você tem a opção de comprar 5000 ações em US $ 10 e vender as ações em US $ 50, com um investimento de $ 50,000, você acaba com $ 250,000.

Como os funcionários compõem o dinheiro para exercer as opções e comprar o estoque?

Você pode usar a poupança, reverter o produto de outra venda de ações, ou emprestar de uma conta de corretagem e pagá-la imediatamente. Como os planos de opções de compra de ações geralmente se acumulam ao longo do tempo, os funcionários não precisam comprar as ações de uma só vez. De acordo com um horário típico de aquisição de direitos, o empregado só pode possuir 25% de suas opções após o primeiro ano, 25% após o ano dois e assim por diante, até 100% investidos no ano quatro ou cinco.

O tempo é importante, no entanto. Se o preço das ações estiver sendo negociado abaixo do preço da subvenção, as opções são ditas sob a água. Opções de exercício é inútil se o empregado puder comprar ações da empresa por menos no mercado aberto.

Tipos de opções de estoque.

There are two types of stock options: qualified incentive stock options (ISOs) and nonqualified stock options (NSOs). Most employees get NSOs, which are priced at a discount and taxed at ordinary income tax rates. Qualified ISOs, usually reserved for top executives and key employees, are taxed at a lower capital gains rate, which tops out at 20 percent for gains on investments held for longer than a year.

A tax hit occurs once the options are exercised, so you pay either income tax or capital gains tax depending on whether your option is qualified, based on the grant price. Once you exercise the options, you can sell the shares after a short waiting period, or hold onto the shares and wait for the stock to increase further before selling. Some investors hedge their bets by doing a bit of each.

Why Do Employers Offer Stock Options?

Once reserved only for the executive team, stock options became a popular form of compensation during the tech boom in the late 1990s.

In fact, the NCEO reports that there were 30 percent more workers with stock options in 2001 than in 2014. Back then, there were many tales of stock option success, and certain types of employees were looking for a sense of ownership in their workplace that went beyond the paycheck. Stock options offered a way to give everyone in the company an additional stake in the business’ growth.

By 2001, so many options were underwater that they lost some of their appeal among the corporate masses. But in the world of start-ups, enough people got very wealthy from stock options that they remain a great tool for attracting early-stage talent.

There are a variety of reasons employers want to offer stock options. Discounted company stock can increase a loyal employee’s compensation without hurting profits.

Vesting programs can help build longer-term loyalty among employees. The sense of shared ownership can foster a strong corporate culture. Employees literally help to grow the company not just as staff, but as shareholders.

For employees, stock options can result in tremendous wealth, particularly if you join the company at an early or growing stage. On the flip side, those are the companies that are also likely to go under with only worthless stock options left behind.

It’s all about the timing, which is one of the downsides of stock options for employees who are not paying attention. Stock options have expiration dates, and will be worthless if held too long. But deciding when to exercise before the options expire can be difficult as well.

One camp says hold out as long as you can, waiting for the pinnacle price. On the other hand, you may risk waiting too long and missing the peak, or else exercise too early and miss more growth. There is no right answer. The circumstances will depend on your company, the market, or any number of things that you may not be able to predict.

Should You Opt for a Job With Options?

All else being equal, stock options are generally a great perk. While they offer the potential to amass great wealth, however, there’s also the potential for frustrating disappointment. If you accept a job with stock options, it is helpful to ask the human resources representative if there is any guidance or advice to help sort out stock options for employees.